6月3日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得50.2，与4月持平，连续三个月处于扩张区间.

这一走势与统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的5月制造业PMI录得49.4，低于4月0.7个百分点，时隔两个月再度落入收缩区间。

两个制造业PMI的分项指数，也存在一定差异。财新中国制造业PMI中，在新出口订单指数再度升至扩张区间的带动下，新订单指数在扩张区间小幅攀升，就业指数在收缩区间微升，原材料库存指数和原材料购进价格指数在扩张区间上升；统计局制造业PMI中，新出口订单指数在收缩区间下降2.7个百分点，拖累新订单指数落入收缩区间，就业指数在收缩区间持续下降，已降至2009年3月以来最低，原材料库存指数和原材料购进价格指数也出现下滑。

相同的是，两个制造业PMI中，两个生产指数、经营预期指数均在扩张区间放缓，产成品库存指数在收缩区间下降，两个出厂价格也均放缓，且低于原材料购进价格指数显示未来制造业盈利状况不容乐观。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，5月中国制造业内外需求良好，价格水平稳定，但企业家信心在走弱，企业库存仍处于低位。中美冲突对中国经济的影响率先体现在信心上，中国最好的应对之策，应是通过有力的改革、适时的调控，来稳定和提振企业、居民和资本市场的信心。

随着增值税降税率前企业加紧备货等短期因素消失，4月中国主要经济数据均出现回落，其中工业增加值增速的回落尤为明显。从高频数据看，5月工业生产仍然低迷，难见大起色，特别是5月初中美贸易摩擦情势陡然恶化，对出口产业链上的企业来说，这一变化突如其来，事先并未预料到，其后续影响值得关注。

从PMI来看，企业预期已经明显恶化，尤其是小企业状况恶化尤为明显。而小企业是吸纳就业的重要力量，未来就业状况或将承压。今年的政府工作报告，首次将“就业优先政策”置于宏观政策层面；5月22日成立了国务院就业工作领导小组，显示决策层正密切关注就业变化，政策将相机调整。

总体而言，在房地产和基建的支撑下，中国经济韧性犹存，但外部环境不容乐观，下行压力有加大的可能，与经济内生动力息息相关的制造业状况不佳。除了短期必要的政策托底，对中国经济来说，更重要的是要加速推动以产权保护和要素市场化为核心一系列改革，包括打破行政性垄断、公平竞争、国资国企改革、产业政策转型、加强自主创新、保护产权特别是知识产权等。惟有如此，市场主体信心才能重振，中国经济才能实现长期可持续的发展。