作为稳增长的两大支柱之一，全国基建项目上马逐步提速，交通项目密集获批。截至2019年10月21日，国家发改委网站已公布22个基建工程项目的获批信息，项目投资总额超7643亿元。

结合国家发改委及中泰证券数据，今年发改委批复的基建项目投资规模较2018年同期大幅增长，前三季度的投资规模分别是去年同期的5.6倍、2.0倍和2.4倍。

稳住2019年中国经济，基建投资被寄予厚望，但前三季度整体表现低于预期。据10月18日国家统计局数据，第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.5%，增速比1—8月加快0.3个百分点。其中，铁路运输业投资增长9.8%，增速回落1.2个百分点；道路运输业投资增长7.9%，增速加快0.2个百分点；水利管理业投资增长1.9%，增速加快1.2个百分点；公共设施管理业投资增长0.9%，比1—8月下降0.3%。

中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞永祖分析认为：从政策角度来说，加大基建投资早有预见性，因为中国经济还在往下走，需要托底，重点在基建，“但政策的预见性在实际落地过程中遇到了一些困难”。

“首先，一些地方政府的前期负债率过高，在这种情况下加强地方基建投资，必然会受限制。即便是提前发行地方债，也需要一个落地过程。其次，传统的基础设施已经相对比较完善，基建投资高速发展的时代已经过去，现在更讲究精细化管理，补基建短板是一方面，更多基建投资需要聚焦5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基建，但这些建设投资大，对技术、人才有更高的要求，回报周期长。”卞永祖进一步解释。

近7643亿元基建项目获批

22个获批基建项目，涉及内蒙古、江苏、新疆、山西和甘肃等19个省市区，又以中西部省份上马项目居多。其中，新疆以三个新建机场工程项目获批居于首位，分别是新疆昭苏机场工程、新疆于田机场工程和新疆塔什库尔干机场工程；内蒙古有呼和浩特新机场项目和中国民航大学新校区建设及老校区更新改造工程获批；四川则有两个项目—成都市城市轨道交通第四期建设规划（2019―2024年）和四川阆中民用机场项目。

华东师范大学教授、南通大学江苏长江经济带研究院特聘教授徐长乐指出。“从区域看，现在基建投资额较大的是中西部。相较之下，东部在基建和城市建设等重大项目上启动早、投入多、基础好，已处稳定发展态势。而中西部前期基础较差，城镇和园区、企业之间距离较远，人口分布相对松散，现阶段对投资的需求相对更大。”

投资额方面，新建重庆至昆明高铁、成都市第四期轨道交通及郑州市第三期轨道交通排名前三位，三个项目的投资总额均超1100亿元。

在项目类型上，2019年已经披露的22个基建项目中，铁路、机场依然是重要组成部分。其中，获批最多的是机场项目，共12个；其次是轨道交通项目，共7个。此外还有2个航道整治项目和1个学校改造项目。

在卞永祖看来，国内传统基建投资的类别已经从最初的发电转向铁路、公路、城轨、通用机场等建设。“尤其是通用机场，我国跟发达国家相比差距较大，目前还有很大的发展空间。城市的地铁建设进展也较大，中国土地资源少，人口多，跟地下要空间是一个大趋势。”

一方面，铁路、公路、机场依然是基建的重要组成部分；另一方面，5G、人工智能、工业互联网等新基建项目进入政策鼓励范围，成为投资亮点。

此前，全国31个省份公布的2019年政府工作报告中，涉及万亿级投资规模的新基建项目颇多。如浙江省公布的2019年政府工作报告提出，要着力推进数字经济、生命健康、高端装备、文化旅游、能源环保等五个千亿投资工程，提升八大万亿产业竞争力。上海则加快推进5G网络建设。9月底，上海正式发布《上海5G产业发展和应用创新三年行动计划（2019―2021年）》，提出到2021年，将上海打造成全球知名的5G产业发展高地和应用创新策源地。数据显示，截至8月31日，上海市已完成基站建设8809个，其中移动4066个，联通2917个，电信1826个。

海通宏观分析师姜超此前分析认为，新型基础设施建设实际上是将传统基建的范围做了扩展，这些设施的建设之所以重要，是因为它兼顾了稳增长和促创新的双重任务，“许多新产业和新技术的发展离不开基础设施的完善，与未来科技发展相配套的基础设施投资是新经济茁壮成长的必要条件”。

四季度基建投资增速有望继续回升

进入实现全年目标的收官阶段，不少省市都提出要把稳增长作为经济工作的重中之重，冲刺四季度，确保完成今年目标任务。具体部署四季度工作时，多地明确稳增长关键在项目，要抓好项目建设。

10月中上旬，不少省市纷纷上马重点项目，助力稳经济。10月10日，河南鹤壁市107个重点项目集中开工，总投资409亿元，涵盖先进制造业、现代服务业、生态环保、文化旅游和基础设施等领域；10月15日，黑龙江省公布62个重点领域项目向社会资本开放，包括环境治理污水处理，棚户区改造，养老、旅游、交通运输、铁路运输、园区基础设施、设备制造业等10余个重点行业；10月16日，总投资108亿元的10个重点项目在青岛西海岸新区董家口经济区集中开工，涵盖新材料、资源循环利用、基础设施等领域。

兴业证券孟杰团队近期发布研报表示，2019年前8月，国家发改委基建项目的申报均值仅接近2万亿元。到了9月，这一数据蹿升至63340.95亿元，同比大幅提升192.81%。其中，地方基建项目申报额同比增长146.5%，成为发改委申报数据回升的主要驱动力。分月度来看，6月、7月、8月、9月，基建申报金额增速分别为33.93%、26.3%、9.6%、188.1%。

这一增长态势延续至10月。10月前两周，地方政府申报基建项目同比增长28.15%，其中交通项目申报增速为50.9%，水利项目申报增速为153.1%，地方投资意愿显著持续回升。“地方投资意愿低迷、新增基建项目不足是拖累前三季度基建投资的主要原因，如果地方投资意愿持续回升，将对四季度基建投资形成支撑。”兴业证券预测，随着地方专项债及基建相关政策加码，四季度基建投资将稳步提升。

“四季度，财政政策仍要发挥支撑基建的主要抓手作用，提前下达明年地方债计划，融资将有所改善，有助于基建投资增速企稳回升。”中国民生银行首席研究员温彬认为。

“随着地方债发行加速，发改委加快项目审批，规定专项债可做重大项目资本金等措施的落地，效果将逐步显现。四季度基建投资增速将比前三季度好。”卞永祖分析认为，今年以来，国家基建项目投资审批更加关注如何扩大内在需求，有意识地向更多跟民生相关的项目侧重，“如老旧小区的改造、夜经济建设等”。

交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟提醒，虽然基建投资在2019年被寄予厚望，但很难寄希望于单靠基建投资支撑中国经济稳增长。一方面，目前国内基建已经过了高峰期，除2018年增速较低之外，前两年都保持在20%左右的增速，“在此基础上再想保持较高增长，有难度”；另一方面，基建投资需要依靠政府加杠杆、债务增加来拉动，这会增加宏观杠杆率，反过来导致基建空间受限。