由于设备的自动化率不易直接获取，我们以工业机器人密度和下游分布两个指标来度量国内的3C自动化程度。目前我国已经成为全球工业机器人体量最大的市场，保有量达到18.94万台，占全球保有量比重达到12.79%，但以工业机器人密度为参照，我国该指标2014年为36台/万人，全球平均为66台/万人，日本为314台/万人，韩国为478台/万人。我国在该指标上不仅落后先进工业国家十倍之多，与全球平均水平相比都相差将近一倍，可见在工业整体自动化水平上差距就已经很明显。

从工业机器人的下游分布来看，根据IFR的统计，2013年全球工业机器人约有21%分布在电子/电气领域；而按照中国行业研究网的数据，2014年我国工业机器人仅有7%分布在电子/电气行业，仅为全球平均水平的1/3。我国当前的工业机器人主要还是集中在传统的汽车行业，渗透速度慢于国际平均水平。

从上述两个指标来看，目前我国3C自动化率远低于全球平均水平，未来增长空间巨大。

预计我国3C自动化设备渗透率为15%—25%左右，对应市场空间550—900亿元

根据国家统计局数据，我国3C制造业2015年完成固定资产投资9035亿元，若按电子制造行业设备投资占比40%大致测算，则2015年3C设备市场规模3614亿元，但是3c自动化设备渗透率很低。根据富士康家园网的数据，目前国内手机行业自动化程度最高的是以富士康代工的苹果手机，其次是华为手机，而富士康在苹果手机加工过程中的自动化程度约为30%。按此结果并结合工业机器人在3C领域的渗透率两方面考虑，我们估计全国3C自动化设备渗透率约在15%—25%之间，对应3C自动化设备的市场空间约550—900亿元左右，进而存量改造市场的天花板约3000亿元左右。

自动化设备成为行业重要驱动因素

3C固定资产投资增速远超下游行业增速

得益于3C产品生命周期较短的特点，3C制造业的固定资产投资始终保持着旺盛的态势，自2007年苹果公司发布第一款iPhone至2015年末，我国3C制造业固定资产投资年复合增速高达21.65%，远远超过3C制造业营业收入的年复合增速12.65%。由于设备投资增速与固定资产投资增速近似一致，因此设备投资增速远超过下游行业的增速。

3C行业增长逻辑改变，设备投入成为主要驱动力

我国之所以能够成为全球制造业第一大国，主要得益于我国具有储备丰富且廉价的生产要素，尤其廉价的劳动力更是推动了我国制造业的繁荣。然而3C行业目前已经进入了存量争夺的时代，3C产品从量转入质的竞争，尤其硬件的设计变的愈加复杂与精密，按以前“人海战术”的生产模式已无法再提高生产效率。

根据国家统计局的数据，3C制造业的从业人数自2003年的271万高速增长至2010的730万（期间受美国金融危机影响，2009年出现1%的负增长），2011年产生拐点，增速一路放缓，2013—2015年基本达到零增长，行业的劳动力需求基本达到饱和；2013—2015年期间，3C行业实现营业收入净增量13256亿元，设备投资成为主要驱动要素。

工业机器人投资回收期快速缩短，3C自动化进程加快

IFR的统计数据显示，2009—2015年期间，日本工业机器人出口均价由2.12万美元下降至1.20万美元，年均下滑9.03%；中国工业机器人进口均价由3.00万美元下降至1.72万美元，年均下滑8.87%。

工业机器人价格的下滑将使得其投资回收期缩短。我们保守测算，按每年平均下滑4%为基准（中国产业信息网统计），以165KG的六轴机器人为例，可以测算出，其回收周期将由2010年的4.96年下降到2016年的1.22年，具体测算过程见下表：

按我们的测算结果，高端工业机器人的投资回收期已与3C产品的生命周期接近。我们预计，随着工业机器人成本的下降，其投资回收期还将进一步缩短，而这无疑将加快工业机器人在3C领域的渗透速度，3C自动化率有望大幅提升。

从产业发展趋势来看，3C设备自动化升级是不可逆的大方向，考虑到工业机器人投资回收期的连续缩短，我们判断：未来5年或将迎来3C设备自动化升级的大浪潮，存量市场方面：预计2020年存量市场将改造30%左右，市场规模达到约900亿元；增量市场方面：预计2015—2020年CAGR为15%，市场规模达到约1600亿左右。合计2020年3C自动化设备市场规模达到近2500亿。